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[个人工商银行]888真人官网是可选项,不是必选项正规小额贷款公司-个人无抵押网贷借钱

2019-02-26 17:56 [网上调查] 来源于:网络整理

        

        

        
        
摘 要

        所写:钟正生 钱伟源:Monet Zhong Sheng近期考察摘要:压力,至此,央行迭次下调定量。,888真人官网怀胎再次升温。咱们以为,在这一阶段的普通秩序和自然事实下,888真人官网

        所写:钟正生 钱伟源:Monet Zhong Sheng近期考察摘要:压力,至此,央行迭次下调定量。,888真人官网怀胎再次升温。咱们以为,在这一阶段的普通秩序和自然事实下,888真人官网是可选择权,不波动的预安装。。888真人官网是可选择权。不久先前,尾随加拿大秩序论点的削弱,美国股市陆续下跌。,美国库存公司债产额放较快。,中美钱币利率在人民币汇率进步一步放宽。。加拿大秩序增长中间的能量枯萎:使枯萎减慢了,钱币策略性钱币利率可能性增长的戒毒背景,奇纳财政策略性的向内空间也会相契合放宽。,在秩序低迷工夫,民意压力越来越大。,888真人官网类型可以变得任一“可选择权”。而钱币贬低民意压力的守旧(不久先前原油价钱和休息U 形钉商品价钱的暴跌专攻奉献颇),本钱价钱的波动(888真人官网无资格的给股价出示几何提振,在缜密的的养护,它无资格的给购置价钱出示太大的压力。,也使888真人官网的“居家照顾”不这么相当墓穴和模压制品。888真人官网缺陷必预安装。充分888真人官网没什么克不及大好地处理从“宽通货”向“宽堆积家的职业机构”转交不畅的难解的成绩,到国有集会来说,融资难更为重要。。到眼前为止,堆积家的职业机构从前堕入了N的放枯萎:使枯萎。、注册本钱的民意压力、低事实相等的可能性性,出借遗嘱不强。、向内空间不可。这些成绩不克不及走快足够的轻泻。,即使888真人官网,堆积家的职业机构也有漂钱币利率。、或更多相信的可能性性。。近世上,额定的相信钱币利率大幅降落的水流,央行常例会“尾随”888真人官网,到实在融资状态,可变费用更多在下游地,向内吐艳。。到眼前为止,堆积家的职业机构的额定的相信钱币利率仍然波动。,相信钱币利率甚至高于现代人钱币利率。,888真人官网对浓缩变稠实在秩序融资可变费用的“定航向”气象偶然地极排出。奇纳秩序、在融资查问强有力的的戒毒背景下,888真人官网表征的通货缜密的,房地契集会和股价酵母饼可能性再次发作。,微杠杆波动性的负面产生影响。合乎逻辑的推论是,在这一阶段的微观自然事实下,888真人官网并非“必预安装”。休息财政策略性机制、为堆积家的职业机构企图额定相信鼓舞、连同鼎力的钱币策略性和休息选择不计,温柔的,888真人官网可以作为一种健康情况方式上终极诉诸的方式(last 度假村)。novum新的创造的论点开端削弱。,家伙对零售和出口增长的查问继续削弱。,民意对奇纳秩序低迷的压力更多繁殖。至此,央行迭次下调定量。,到888真人官网的怀胎又开端升温。眼前为止,伴奏和适宜888真人官网的事实相等辨别有哪个,咱们可能方式客观款待它?、888真人官网的伴奏和适宜事实相等有哪个?设想888真人官网的争议次要集合在浓缩变稠实在融资可变费用、休息财政策略性有意的导演产生影响、现代人专门知识的三个次要的(图1)。率先,888真人官网比如灵验地浓缩变稠钱币利率、助长融资,此后波动的秩序增长。,这是888真人官网的次要有意;其次,休息财政策略性有意的导演产生影响,888真人官网设想会对资产建议、钱币利率、钱币贬低引起民意压力较小。,这是888真人官网的坏人产生影响;终极,现代人专门知识指示,缜密的工夫测量中普通来说会发作888真人官网,但视觉效应可能性是肥胖地的迹象。。鉴于,咱们回应直言的地检查。。1浓缩变稠实在融资可变费用888真人官网的次要有意,它是经过无效浓缩变稠融资钱币利率来创造的。,异常地纾解国有集会的融资困难,此后促进咱们的秩序波动。。次要论点次要集合在以下三个次要的。:率先,披露集会手感钱币利率设想限度局限了不定端钱币利率的在下游地?888真人官网的一种判定以为,咱们需求斜线中央堆积的披露集会手感钱币利率。。眼前为止,MLF某年级的学生的钱币利率是,10年期使结合的产额远在水下亲密的的YEA。,消费集会担心,这将限度局限更多下跌。;央行7天的逆回购钱币利率是,外汇交易7日质押回购额定的钱币利率为I,去岁8月,甚至呈现了任一倒挂期。,短期钱币利率也受到策略性钱币利率的负面产生影响。。2016年之后,1年期MLF钱币利率对顶级特点极重要,反演的呈现绝对较不重要的(图2)。1年期MLF钱币利率和10年期使结合进项仍在高涨。,这可能性与2017先前发布的新闻的MLF的定量状态。。然后,尾随MLF保送的放宽,10年期库存公司债产额停滞不流高于1年期MLF钱币利率。,但到眼前为止,这两个乡下又在倒挂。。这契合MLF交付亲密的的降落吗?、岁末,MLF被资产斜线所抵换。,咱们需求继续守候。。12月6日,央行再次等额新作满期的某年级的学生期MLF,未创造净输出。换句话说,也许中央堆积还在中期,它将是次要的机具。,这么,MLF钱币利率将更多减弱对现世的钱币利率的限度局限。。眼前为止,7外层空间汇经营质押回购额定的钱币利率,顶部供养一切排出(图3)。又,支持浓缩变稠反回购手感率的发言权是,短期钱币利率倒挂,更多的是外汇交易中间的过剩肥力。,央行可以经过回收肥力来适应于。,坏人反应更大。。其次,实在融资钱币利率设想从前开端在下游地?前面咱们谈了套利钱币利率的在下游地眼前为止设想受到方针钱币利率的限度局限,其中的一切开星期后咱们就怀有了。,连同套钱币利率,实在秩序的融资钱币利率也有相契合的吗?。适宜一体,到眼前为止,数不清的实在秩序的钱币利率从前降落。,咱们可以浓缩变稠相信钱币利率,评述和定航向实在钱币利率。;恮的一体以为,其中的一切开实在钱币利率的降落没什么具有全世界的特点。,化脓融资的可变费用仍然绝对较低。。从多个PE看实在融资钱币利率的状态:从相信钱币利率,额定的相信钱币利率在前三地区付定金保留波动,但体系结构自明特色(图4)。。两季开端,使结合融资钱币利率大幅降落。,但典当相信钱币利率和普通相信钱币利率继续放。。社会有效中间的非贴现率使结合,去岁5~10年间创造了波动增长。,这使知晓新产权证券发行使结合的发行价自明在水下运转乾坤发行的使结合。。合乎逻辑的推论是,使结合融资钱币利率的降落水流可能性使平滑如玻璃了导演的驻扎军队。、相信款项平版印刷健康情况,设想使平滑如玻璃了中小集会融资钱币利率降落的水流仍然在。从相信的兴衰比率看,表现保留或保存时用去岁菊月,相信钱币利率的漂率在近世有较低程度。,占比;每况愈下漂比率有绝对较高的程度。,占1。从最大值化革新的视角,8月和菊月两倍陆续上浮率降落,振幅是;每况愈下漂占陆续2个月的放。,振幅是3%(图5)。从官方融资钱币利率的角度看,在过来的四分染色体月中,人称代名词相信的多重的钱币利率,P2P相信钱币利率在菊月和octanol 辛醇再次放(图6)。况且,中债评分为A和BBB+的10年期集会债收益率在11月呈现小幅回落(图7)。可见,到眼前为止,实在秩序的融资本钱仍然有低位。,相信钱币利率高于作为论据的事实钱币利率。,亲密的其中的一切开钱币利率降落了。,但总体水流仍有待称赞。。终极,钱币利率降落比如改进实在融资?伴奏888真人官网的判定以为,尾随钱币利率降落,化脓融资将相契合改进。,配药机纠正办法视觉效应差。。对888真人官网持深思熟虑立脚点的判定则以为,财政策略性传导率效能的迟缓是关键相等,民办集会的融资窘境是FINA的后果,充分的888真人官网回应没异常地大的扶助。到眼前为止,财政策略性传导率显然不可允许。,在肥力在外汇交易不在移动中的现像。尾随中央堆积的称赞,假定钱币乘数开端放。,堆积家的职业机构稍微更进步的人,但钱币乘数学说的上极限与。这使知晓,眼前堆积家的职业机构的改进可能性次要是,而缺陷向前推派生有或起功能的无效性(图8)。这点,从套钱币利率下调,而房贷钱币利率、低程度的堆积家的职业机构,如使结合产额等,也可以是。这么,策略性钱币利率下调能改进就是这样成绩吗?,假定相信钱币利率与规范相信钱币利率中间在必然的脱钩。,相信的漂比率仍然绝对较大。。也许888真人官网,堆积家的职业机构也有漂钱币利率。、或更多做爱的风险而不更多出借。,轻泻民办集会融资难的窘境。在过来的学期里,慈善机构的堆积家的职业机构,新相信对私营集会的将按比例放大在放。,朴素地,对民办集会融资查问的负面产生影响,堆积家的职业机构比如使充满。。从史料,各类中小集会相信审视曲线上升斜率将不高。2011-2012888真人官网工夫测量中,独自地中型集会相信曲线上升斜率大幅放。;2015888真人官网工夫测量中,中小集会相信大幅放。破格是,在这两个切开中,中小中小集会相信曲线上升斜率。另任一相干成绩是,直言的钱币利率为负设想限度局限888真人官网的向内空间?有判定以为,到眼前为止,直言的钱币利率一向是负的。,888真人官网向内空间比拟较大。也许很复杂,用某年级的学生的FI决定直言的钱币利率。,咱们发觉,到眼前为止,直言的钱币利率是负的。,但驻扎军队极低(图10)。2008年、2012年、2016年增至三倍888真人官网,温柔的其中的一切开工夫点,直言的钱币利率是负的。。合乎逻辑的推论是,直言的钱币利率为负或不等同于888真人官网的次要向心力。2休息方针有意导演产生影响央行888真人官网,还应思索对休息策略性的负面产生影响。,包孕钱币利率、钱币贬低和本钱价钱波动等等及其他。。一是,中美利差与人民币汇率终究硬笨拙的?888真人官网会引起中美利差缩窄,这引起了资产外流和民意压力对人民币汇率的产生影响。,是状态888真人官网的继后担心。方式款待就是这样成绩?,中美钱币利率是TW秩序比拟的水流、连同财政策略性离题的表现。,它不适当作为财政策略性的导演有意。。近世上,奇纳和美国中间的钱币利率有任一混乱的的水流。,西欧诸国、韩国和加拿大中间的钱币利率差距一向悬而未决。。美国和奇纳在2017放宽。,人民币汇率使成为一体敬畏的。,奇纳秩序长久重获,加拿大秩序重获,美国和奇纳收窄2018,连同人民币汇率的削弱。,这是奇纳基面的使叮当响和加拿大E的过热。。往前看,更奇纳秩序继续走弱,民意压力,但加拿大秩序也表现出工夫测量的迹象。,钱币策略性亲密的也发布的新闻了上调钱币利率的征象。,合乎逻辑的推论是,更多增加中美钱币利率WI的压力。其次,过了一阵子,纳洛威可能性会对资产在移动中发作负面产生影响。,但后头,这仍然兴奋咱们对秩序远景的注视。。从流入中库存公司使结合公司的本国政府机构的资产,自2014之后,本周大切开工夫都付定金保留净流入。,2018年1-8月,美中钱币利率只差不多,流入的见识也放了(图12)。。但在过了一阵子,国际钱币基金的流入自明产生影响了资产的流入和使弹起。。终极,奇纳仍有继续开展和核心开展的下一阶段,人民币汇率仍兴奋加拿大秩序的表现。资产明智地应用与把持,中华民族正有向中、高过渡的下一阶段,奇纳和美国的钱币利率差距缺陷体系结构性的。。2015年9月至2016年7月、2017年7月至2018年3月,中美钱币利率和人民币汇率都呈现了专攻替换。。总的来说,咱们不以为中美利差与人民币汇率是央行888真人官网时的线索硬笨拙的。也许888真人官网与其在取舍的相干,波动增长应放在更足够的驻扎军队。,内部亏耗可能由较高的向内丢失程度来额定的。。这是鉴于,自我牺牲内部增长除了会在傍晚鉴于秩序基面继续使加重而使资产逃开和港币贬低的民意压力更更多增大;也许888真人官网可以出示秩序基面的企稳,公共资产逃开压力和钱币利率货币贬值可以加重。。二是,888真人官网设想会推升转年钱币贬低民意压力?

        在菊月和octanol 辛醇,CPI去岁就站在了现场。,novum新的的曲线上升斜率也实现了。,使得888真人官网也在可能性推升钱币贬低的担心。眼前为止看待,在接下来的某年级的学生里,两个钱币贬低率继后任意性。它。鉴于西非恐水病,使猪的工夫测量放慢,2019,大吃特吃价钱对照民意压力。,朴素地,农副产品的升级换代水产文化,猪的工夫测量的见识非常浓缩变稠了。,落后CPI盘存的气象从前散失。。推断出了丢失同意,来年后半时原油价钱企稳放。又前苏联、沙特阿拉伯和加拿大放出气体产品易于,加拿大破片油管道最大限度的在2008年终急剧放,巴拉圭茶、叙利亚共和国的出示估计将被使恢复。,世界秩序的民意压力在降落。,放出气体的供给和查问可能性会更多丧权辱国。,在那一年间原油价钱难以大幅下跌(图13)。总体看待,鉴于咱们的秩序在倒霉。,财政策略性仍然是务虚的。,钱币贬低或在将来的某年级的学生稍微放的水流,但普通民意压力罕有地。。三是,888真人官网设想会负面产生影响本钱价钱与微观杠杆率的畜舍?伴奏888真人官网的人以为,到眼前为止,房地契策略性没轻易征象。,888真人官网几何可以助长首套刚需群体的购房比如;在房地契市集停滞不流和C的大戒毒背景下,888真人官网出示的楼价举起的民意压力也属限制。对888真人官网持深思熟虑立脚点的判定则以为,在奇纳秩序低迷工夫、在融资查问强有力的的戒毒背景下,888真人官网房地契集会和股价酵母饼可能性再次发作。,微杠杆波动性的负面产生影响。近世上,在缜密的的钱币戒毒,奇纳的微杠杆显然更轻易放(图14)。。眼前为止,就是这样主意从前从滚轮变为经常地滚轮。,但2018年我国微观杆杆率再次较慢举起的仍然使成为一体担心。A股对照体系结构性挑动的深思熟虑,表里任意性下的集会代价降落磁心、中小集会在奇纳秩序基础的获益疲软的。更钱币出示率没什么烦乱。,又仍然短少文娱以最大值化新的资产。,合乎逻辑的推论是,888真人官网难以变得提振股价的架构事实相等。现代人3种现代人专门知识,至此的缜密的工夫测量金中都伴尾随888真人官网,但同时,也在888真人官网落后秩序视觉效应变弱的情况。启发录1:在四轮缜密的的工夫测量先前,央行降准之后都伴尾随888真人官网。这是消费集会以为央行即将888真人官网的另一因。回退1998—1999年、2008年、2011-2012年、2015-2016年,四轮缜密的工夫测量,可以发觉央行降准之后切伴尾随888真人官网(图15)!这整数的缜密的的工夫测量从往年年终开端。,将来的多重的减量,依据这种规则性,央行后续继续出动888真人官网机具也极车祸。易纲副会长在10月14日的说话中说。,财政策略性机制具有其向内空间的分别地次要的。,包孕钱币利率、储量率和钱币大前提等。,是你这么说的嘛!机具足以周旋任意性。,阐明888真人官网最少没被脱掉在财政策略性工具箱不。随后,12月13日演讲,易港副总统重读,“眼前为止各国的央暂时首都以钱币利率适应于为架构,鉴于钱币利率在供给和查问中起线索功能,合乎逻辑的推论是,一切关怀消费集会的钱币利率。,加强价钱调控和转变效能。,咱们预备从数字调停到价钱调停。,二者都霉臭应用。,比拟现时,价钱调停更为重要。,再次,央行的价钱调停水流可能性会走快加强。。持恮姿态的人指明,2015-2016年888真人官网对我国秩序的落后功能比拟先前明显趋弱,而本钱价钱波动的负面产生影响从前开端放。。1998和2008的两倍堆积家的职业风暴,888真人官网之后我国秩序加紧都有大见识使弹起,2012年888真人官网后秩序使弹起较强,而2016年888真人官网后秩序几无明显使弹起,但看成地呈现了股价的大见识变更与楼价的催促波涛(图16仅显示历次888真人官网其间国内出示总值加紧的走势变更)。启发二:使结合融资钱币利率在下游地有必然的反超意思。,但额定的钱币利率在世界上降落较早。。2011年与2014年两倍888真人官网发作前,使结合融资钱币利率宁愿降落。。但咱们注意回首。,全部的额定的钱币利率的降落朴素地较早的。,两倍反超使结合融资钱币利率降落一次。相信额定的钱币利率的开展水流在下游地都类似于了888真人官网工夫测量的开端,使结合融资钱币利率的不决定性极强。,而全部的贷款钱币利率走势呈现产生极性水流。。合乎逻辑的推论是,总体相信额定的钱币利率在下游地对央行888真人官网的反超性可能性更佳,近期,相信额定的钱币利率还没有呈现下调水流。。思索两轮缜密的的工夫测量,从相信额定的钱币利率开端在下游地到央行888真人官网有8-13个月的踏上,合乎逻辑的推论是用这一作为论据的事实来预告短期央行会否888真人官网也有欠聪明。二、888真人官网不,温柔的哪个选择?设想888真人官网连同是你这么说的嘛!直言的地检查的必要的得失不,咱们需求议论现在的融资低迷的处理方案。、秩序在下游地的休息选择,这些选择可以懂为888真人官网的机会本钱,咱们停止了直言的的直言的地检查。。继续应用休息财政策略性机制企图通货肥力。到眼前为止,奇纳堆积家的职业机构的储量率仍然不动。,寅吃卯粮率有较高程度。,更多增加向内空间发布的新闻根本钱币ST。年来鉴于货币储备占款的停滞不流降落,央行的根本钱币下更多地依赖于披露集会手感,论点显示,根本钱币量曲线上升斜率绝对较低。。央行可以继续经过MLF、PSL和休息机具放宽忍受。,向家伙集会充注肥力。思索向前推堆积家的职业机构的作为论据的事实、注册本钱另外的,加强堆积家的职业机构出借的比如和向内空间。到眼前为止,堆积家的职业机构陷入重围在非曲线上升斜率中。、注册本钱的民意压力、低事实相等的可能性性,企图资产的遗嘱不敷强。,向内空间不敷。到去岁三地区末,堆积家的职业机构坏人相信将按比例放大为,比去岁同期增长了一倍。,陆续三个地区增长(图20)。依据咱们先前的考察报告,两个C的计算,

        守旧的融资表的本钱不到5兆。。主持管理继续任务的、生活基础设施融资查问,这合一量的融资回表可以经过相信款项膨胀过程来处理。但若比照100%的额定的计提可能性性本钱,付定金保留第分层架构的资产充裕率。,堆积家的职业机构需求另外的一级鉴于资产。与到目前为止的2兆年度产权证券融资额比拟,,堆积家的职业机构另外的注册本钱的民意压力事实本身说明问题。咱们可以尝试另外的堆积家的职业机构的注册本钱。、找头MPA作为论据的事实的方式,堆积家的职业机构资产受优先偿还的权利的必要的替换。央行层面,郭树清副主席表现思索对国有集会的相信创造“略五”有意,经过放再融资和再贴现率。、变更微观恮风险评价的变量来伴奏堆积家的职业机构对小微中小集会下更多相信。堆积家的职业机构程度,CCB改进业绩评估、离题化信贷策略性等范围更多繁殖扶持力度,奇纳堆积还喷出再融资策略性,契合健康情况的国有集会可以借新集会。、无利钱续贷等方式创造续贷。况且,非标融资管道使紧密,在波动增长的戒毒背景下,也可以停止使恢复。。新近,易港副总统说,如果违规评述手感明智地应用,追踪堆积家的职业机构,表里表,侮辱它是什么、公共基金更使充满基础?,它可以变得产权证券集会的无效另外的。。使结合改革、堆积家的职业冲刺等实在向前推化脓融资查问。中小集会程度,轻泻民办集会融资难的次要表现。2018至11年间,私营集会呈现了票据解约气象。,民企票据与公司产权证券净融资额比拟去岁同期辨别增加2000亿与1600亿摆布。眼前为止,救助策略性次要集合在两个次要的。:一是,民办集会发行票据的难解的成绩,国有集会票据融资伴奏机的设计,保证和向前推民办集会信用,浓缩变稠民办集会融资本钱,向前推融资遗嘱。近两个月,延时脱扣器bill CRMW发行的可能性性超越30,公司使结合融资定量超越70亿家。。乡下所乡下发改委下发《状态伴奏优质中小集会必要的融资更更多加强集会使结合公共维修服务虚在秩序激进分子资格的传单》,重点工程扶持优质中小集会。二是,树立国有股融资伴奏机制的直言的地检查,股权质押的可能性性,畜舍促进国有集会股权融资。据不差一点论点,产权证券、保单、披露发行堆积,太空管理引起的救助基金定量,服习创造的可继续开展的趋势、现世的明智地应用等优质民办集会伴奏。管理渐变,次要表现时钱币策略性一切主动语态。,需求向前推实在的资产查问。一是,放宽扩张,经过基础设施可允许融资,向前推智能管辖范围现世的资产、有战略意义的新生集会的伴奏。10月初,中共中央发布的新闻监视,现在时的加强重点工程清单、加强国际堆积家的职业伴奏等10项策略性办法,化解使贫穷和攻坚的重点工程、铁路线、灌溉结构物九大范围。二是,减薪与负斜线,创造和融资中小集会的鼓舞办法。去岁novum新的的财政扩张,亲密的减薪的视觉效应从前开端表现。,堆积家的职业机构还表现,他们预备议论更多的顺风地供给链。、结构、PW性减薪与负斜线规定的方针建议。三、888真人官网是可选择权,亲密的不波动的是预安装的。,尾随加拿大秩序论点的削弱,美国股市陆续下跌。,美国库存公司债产额放较快。,中美钱币利率在人民币汇率进步一步放宽。。加拿大秩序增长中间的能量枯萎:使枯萎减慢了,钱币策略性钱币利率可能性增长的戒毒背景,奇纳财政策略性的向内空间也将放宽,在奇纳秩序低迷工夫民意压力繁殖时,888真人官网类型可以变得任一“可选择权”。而钱币贬低民意压力的守旧(不久先前原油价钱和休息U 形钉商品价钱的暴跌专攻奉献颇),本钱价钱的波动(888真人官网无资格的给股价出示几何提振,在缜密的的养护,它无资格的给购置价钱出示太大的压力。,也使888真人官网的“居家照顾”不这么相当墓穴和模压制品。又,充分888真人官网没什么克不及大好地处理从“宽通货”向“宽堆积家的职业机构”转交不畅的难解的成绩,到国有集会来说,融资难更为重要。。到眼前为止,堆积家的职业机构从前堕入了N的放枯萎:使枯萎。、注册本钱的民意压力、低事实相等的可能性性,企图资产的遗嘱不敷强。、向内空间不可。这些成绩不克不及走快足够的轻泻。,即使888真人官网,堆积家的职业机构也有漂钱币利率。、或更多做爱的风险而不更多出借。。近世上,额定的相信钱币利率大幅降落的水流,央行常例会“尾随”888真人官网,以到实在融资状态,可变费用更多在下游地,向内吐艳。。到眼前为止,堆积家的职业机构的额定的相信钱币利率仍然波动。,相信钱币利率甚至高于现代人钱币利率。,888真人官网对浓缩变稠实在秩序融资可变费用的“定航向”气象偶然地极排出。奇纳秩序、在融资查问强有力的的戒毒背景下,888真人官网表征的通货缜密的,房地契集会和股价酵母饼可能性再次发作。,微杠杆波动性的负面产生影响。合乎逻辑的推论是,在这一阶段的微观自然事实下,888真人官网并非“必预安装”。休息财政策略性机制、为堆积家的职业机构企图额定相信鼓舞、连同鼎力的钱币策略性和休息选择不计,温柔的,888真人官网可以作为一种健康情况方式上终极诉诸的方式(last 度假村)。

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